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行情回顧

今日鋼市價格變化不大，期鋼運行仍然偏弱。截至今日收盤，螺紋鋼主力01合約收3047，較上一交易日跌11點；熱卷主力10合約收3219，較上一交易日跌10點；焦炭主力合約收1672，較上一交易日跌47點；焦煤主力合約收1177，較上一交易日跌42.5點；鐵礦石主力合約收769.5，較上一交易日漲1點。截至21日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3172元，較上一交易日降3元；熱卷均價為3300元，較上一交易日降7元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為790元，較上一交易日漲10元；唐山準一級冶金焦價格為1440元，較上一交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為2930元，較上一交易日漲10元。

市場分析

今日鋼市總體平穩為主，少數螺紋、熱卷市場小漲10元，北京等個別市場螺紋價格略降10元，其他品種變化不大。整體成交一般，低價資源相對好出貨，但商家仍然逢高出貨為主，較少主動囤貨，基本是維持正常的訂單量操作。

近幾日市場漲不動，跌不暢，進入無限消耗的低迷局面。值得注意的是，產量高供給與結構分化特征繼續顯現，表現在鐵水流向工業品種，以熱卷為代表的產量維持相對高位，周產量明顯高于年內均值，并且利潤整體受壓后，螺紋在局部地區虧損放大，進一步吞噬熱卷利潤。短期來看，鋼廠減產主要源于階段性檢修及鐵水轉移，尚未進入主動去產能周期。

從需求來看，內需偏弱，但海外托底。鋼材出口仍呈現高增長態勢，尤其是鋼坯逆勢大幅增長，盡管9月份環比8月份有一定回落，但總體年內創新高的局面，說明了內需向外轉移的勢頭不可避免。下一步，市場比較敏感鋼材出口和相關貿易威脅，目前鋼材總量出口強勁，板材出口有所下滑，但還不足以影響到市場出口形勢轉向。

國內方面，9月PMI新增訂單指標環比回升，年末終端趕工需求釋放使10-11月成為年內需求較好的階段，螺紋鋼表需有一定程度回升，顯示旺季韌性尚存。但需求受資金制約明顯，工地回款不暢、專項債發行放緩導致基建托底效應減弱，房地產投資低迷更使建筑業缺乏增量驅動，提升的空間有限。

總體上，在政策預期以及外部因素擾動情況下，鋼價深跌風險較低。但上行驅動同樣不足。

行情展望

從目前市場運行狀況來看，鋼市仍然偏弱，只不過現貨價格比盤面略穩。在疲弱的建筑業影響之下，市場對建材需求的預期不強，板材盡管下游表現稍好，但產量和庫存也處于當季同期相對高位，供需矛盾仍然存在。目前市場基本面路徑較為清晰，市場關注焦點在于政策預期以及出口形勢，尤其后者對板材影響較大，并一定程度上取決于特朗普月底的表現。從資金上看，目前表現偏謹慎，等待形勢進一步明朗。

從盤面來看，黑色系商品漲跌互現，但是焦煤、焦炭跌幅擴大，基本把前兩天的漲幅回吐，主力焦煤跌3.49%回到1177收盤，焦炭跌幅2.73%收于1672。鐵礦微漲1點，螺紋和熱卷跌幅有限。從螺紋主力01合約來看，收3047，跌11點，持倉199.5萬手，減倉1萬手。前20席位中，多頭持倉減少2203手，空頭持倉減少2.6萬手，空頭尾盤集中減倉。盤中總體表現不弱，價格一度回到3060之上，甚至多空有加倉對峙的情況，但尾盤半小時內行情走弱，回落至3050之下。日線收十字星，繼續關注3040附近博弈，繼續震蕩對待，日內參考運行區間3000-3080。